28年的基金，有足够时间等待一家伟大公司的诞生！徐新

28年的基金，有足够时间等待一家伟大公司的诞生！徐新。近日，徐新在受邀担任腾讯应用宝星 App 榜评人时接受了腾讯科技的独家专访。在采访中徐新表示，本期的榜单中有两款产品能够真正打动她，分别是阴阳师和腾讯 WiFi 管家。

阴阳师的精品路线和独特的 IP 属性，在目前手游激烈的竞争环境下更容易获得用户喜爱，而工具类产品针对用户痛点切入的路径，能够增强用户的依赖性。此外，徐新表示，目前对于投资 IP 类产品有极大兴趣，今日资本现在拥有的一支 28 年的基金，也将对优质项目长期跟投。

徐新认为，现在移动互联网已经进入下半场的竞争，大平台布局非常全面，流量变得越来越昂贵，纯粹的用户福利已消失殆尽。而如今传统公司产品创新度持续降低、品牌建设逐渐落后、传统渠道分散，在这样的市场情况下，创业公司更容易在夹缝中迅速成长起来。徐新建议创业公司找到某个擅长细分市场精耕细作，抓住用户痛点，把产品做到极致，这样才能从红海中厮杀出来。

徐新以今日资本曾经投资的三只松鼠举例。目前，三只松鼠刚刚在线下开了第一家实体店，其主要目的不在获客，而是为了运营自己的 IP 品牌。徐新认为，线下店的目的是能够让用户感受到 IP 的存在，和用户产生互动，然后推出自己的新产品让用户进行体验。“一个有品牌气质的产品才有真正的未来，但想要做 IP，线上线下通杀才能达到目标。”

还会继续投资电商，也看好生鲜

很多人都将徐新称为刘强东背后的女人，2007 年她创立今日资本，1000 万美元投资了京东的A轮，后来在京东融资并不顺利时又决定继续跟投，给予了刘强东极大的支持和帮助。在京东上市后，今日资本的投资回报率高达数百倍。

徐新对腾讯科技表示，她现在依然非常看好零售和电商，但目前想要做好零售，关键是如何把用户的心牢牢抓住，让用户养成购买的习惯。此外，通过做内容来增加用户粘性，或者通过自己掌控供应链、独家供货渠道来提高利润率，这两个方面建立起来的竞争壁垒，也将有取胜机会。

对于最近正面临着洗牌潮、不断被更新“死亡名单”的生鲜电商领域，徐新表示持乐观态度：“因为难做，所以机会很多。生鲜是一个很大的品类，频次很高，属于眼球产品。如果能把生鲜拿下，等于整个零售就拿下了，线下店就完全没竞争力了。”

徐新认为，目前国内生鲜电商最大的问题在于包装和冷链物流的成本很高，而客单价较低。在订单量不高的情况下就很容易亏本。有些创业公司针对这些问题已经有较好的解决措施，例如做前置仓，采取多样配送方法，把客单价慢慢提高，当密度足够大时，就可以降低订单成本。徐新表示，在接下来的竞争中，京东、天猫超市、美团、还有饿了么都有可能会切入这块市场。“电商领域非常残忍，要么做大，要么就出局。”

下一波浪潮将和人性有关

寒冬潮的来袭使创业公司的融资之路变得极为艰难，但徐新谈到寒冬对资本的影响时却说，好项目其实并未受到影响，目前价格依然很“贵”。

到目前为止，今日资本的投资风格仍保持在精细和稳健的节奏，投资数量并不多，但每个项目徐新都经过反复斟酌。

关于下一波浪潮是什么以及何时将来临，徐新表示，可以通过以下两个方面来判断潮水：第一是紧盯美国市场动态。“美国市场能够更早预估到下一波中国消费者的喜好，虽然国家不同，但人性是相通的。”第二就是观察人性的规律：“人性的特点是这样的：人本身还是懒惰的。因为人的懒惰，发明了非常多的科技产品可以让我们更懒、更舒服，让机器帮我们做很多事情。而当习惯一旦养成，变舒服之后就很难变回来了。”

徐新表示，外卖就是一个很好的例子，一开始能迅速起量是因为补贴较多，但现在补贴越来越少的情况下，外卖的量仍然很大，原因就是用户习惯已经养成。一旦养成，想改掉是非常难的。

做一支可以安静等待 28 年的基金

投资行业有一个“28 定律”，在徐新看来，20% 的项目将会带来 80% 的回报，但最关键是这 20% 的项目需要长期持有。但一般基金的生命周期只有八年至十年，到了期限就只能卖掉，导致很多好公司的持有时间非常短暂。

这点让徐新非常烦恼：“这次我就要做一个 28 年的基金，好公司我就可以长久持有，赚很多很多的钱。”徐新是巴菲特的粉丝，她认为巴菲特这么有钱的原因是做了两件事，第一，是投到了伟大的公司；第二，就是持有的时间非常长。

徐新认为，第一点想要做到并不难，其中很多人已经做到了，用足够的运气，或者足够的努力。但第二件事却鲜有人能够做到。

因此，目前今日资本对外投资的这支基金有 28 年的周期。“这 28 年带来了两个非常大的好处，第一，我可以长期持有那些好公司，第二，当我遇到很优秀的公司但价格很贵，我也可以等待它。因为你不可能天天贵，我有 28 年可以等待，也不是很着急。”

“我现在感受特别深，一个好公司一直持有，到后来赚钱是非常多的。就是每一年几何基数增长，基数大了以后再增长起来。”现在，今日资本已经持有京东九年，直到现在还有很多股份。

“另外，好公司我没有进去，我们就安静地等着。打造品牌也是需要时间的，长时间的基金还有一个好处，就是可以帮助企业家打造品牌，这个需要很多的精力和时间。一旦品牌的机会来了，IP 是非常有价值的。这需要工匠精神，需要艰辛的打磨，不能太急于求成。做出好东西来才是最重要的。”

徐新现在拥有十足的耐心：等待加入一个好项目，或是等待一个好项目长成独角兽。她始终认为，打造一个长期的品牌也需要这种气质。做品牌的企业家需要是一个追求完美的人，他就是想要一心一意的去做一款伟大的、完美的产品，做好一家公司。

“这种气质的人我特别喜欢，因为我很有耐心等他。”徐新说。就像当年她在投资京东时，看到刘强东身上不同的、闪闪发光的气质一样。